A股市场是一个行情跌宕起伏的场所。每一交易时段，大盘均会发生不同程度的震荡；时间一久，其趋势性变化也在不断显现。比如，上证综指触底点后走出了一轮浩浩荡荡的大牛市，最终登顶了高点；几年后，沪指又站上了点的次高点，不过很快坠落，近期又回到过点以下。
目前，A股证券账户多达1.44亿户，林子如此之大，投资者品类纷杂，比如在股指不断探底过程中，有人在公开场合唱多，但实际操作策略则异常谨慎；与之形成鲜明对比的是，近期市场上出现了一类坚定的做多者，它的名字叫做ETF。
据Wind数据，截至三季度末，只股票型ETF合计资产净值.亿元；相比今年年中的.亿元，足足增加了.亿元。股票型ETF逆势增长缘于大量申购资金入场，而这些净申购金额几乎全部用到了增持A股上。据不完全统计，三季度以来，光华夏基金旗下的上证50ETF、沪深ETF增加的股票持仓市值就已超过了亿元。
毫无疑问，这些逆势扩张的ETF正在驰援积弱已久的A股市场，并在一定程度上分担着维护市场稳定的重任。
01
单季规模增长约亿
ETF作为被动跟踪指数的基金产品，95%以上的资产配置于指数成分股，是迄今为止跟踪标的指数偏离度最小的指数型基金。
常理而言，ETF资产净值的增长缘于两方面，一是缘于自身单位净值增长，二是获得了净申购。鉴于三季度上证综指微跌0.92%、深证成指跌逾10%的客观现实，权益类ETF整体逾亿元的资产净值增长似乎跟第二大个理由的相关性更强。
从三季度ETF资产净值的增长规模来看，这个被动型基金细分领域如今的头部效应异常明显。增长最多的六大ETF，华夏上证50ETF、南方基金ETF、华泰柏瑞沪深ETF、易方达创业板ETF、嘉实沪深ETF、华夏沪深ETF的资产净值合计增长超过了亿元。其中，沪深两市第一大ETF——华夏上证50ETF一只产品在三季度规模就增长了72.亿元。
随着申购资金的不断涌入，ETF基金将95%以上的净申购金额用在增持指数成分股。这也就是说，三季度只股票型ETF的股票持仓市值大约增加了亿元。三季度，华夏上证50ETF份额增长了18.99亿份，参照该季度末2.元的单位净值，净申购份额大致配置了50亿元的上证50成分股。华夏基金旗下另一只ETF——华夏沪深ETF三季度规模份额净增长了8.19亿份，对照9月末3.元的单位净值，9月末增量资金贡献的资产规模超过了30亿元。由此可见，华夏基金旗下上述两只ETF在三季度获得的净申购份额贡献了约80亿元股票持仓市值。
02
专业投资者借道入市
ETF资产大幅扩张，并不代表普通的、广大个人投资者在蜂涌入市，而主要是一大批专业的投资者在进场与增仓。
投资ETF，普通投资者可以像炒股那样在二级市场买入，最低交易单位为份，投资门槛普遍在数百元，最低的甚至不到元。申购ETF，并不像炒股一般直接打开股票交易软件输入ETF代码和份数便能买入；而是得先购入一揽子指数成分股，用其在申购相应的ETF标的。以华夏上证50ETF为例，该基金最小申购单位为90万份，按照26日的收盘净值，对应的资产净值为.73万元。即便当前上证50指数的50只成分股均允许现金替代，但是总现金替代比例不超过申购金额的50%。这就是说，要申购一个单位的上证50ETF，投资者最少得准备.37万元的指数成分股市值以及其与.73万元之间差额的替代现金。
正因如此，ETF的申购门槛较高，基本将普通的个人投资者挡在了门外。自A股市场运行以来，一级市场上的ETF投资者向来是专业度极高的族群，多数是金融机构，还有少部分是浸淫股市多年的资深投资者。年下半年，股灾肆虐市场之际，为响应监管救市要求，一批券商曾出资亿元，买入蓝筹ETF。
申购ETF的逻辑，有些投资者是为了套利，比如跨市场套利，投资者以指数成分股及部分替代现金申购ETF份额，随后在二级市场卖出ETF份额，谋取中间的价差收益。T日申购成功获得ETF份额后，当日就可以在二级市场卖出。不过，对于那些百亿规模以上的巨无霸ETF而言，超级的流动性意味着它们身上极少出现可观的套利空间，换言之，近期那些入场的资金多数可能是冲着价值投资、长期投资的目的而来。随着指数的不断走低，A股的投资价值不断升高，大资金正在分批不断买入权益类ETF，趁着标的指数的不断走低，持续在摊薄亏损比例与成本。
截至10月19日，全部A股PE（TTM）市盈率为13.46倍，为最近四年的新低。而三季报披露的上市公司业绩并未出现明显的下滑。面对如此基本面，大资金选择申购ETF入市，似乎并不出人意外。
03
间接在大肆增持股票
进入10月，权益类ETF继续扩张的迹象还在发生。至少从场内流通份额的数量变动来看，权益类ETF规模仍在增长。截至10月28日，华夏上证50ETF场内份额为.亿份，相比9月末的.亿份，增长了33.亿份；华夏沪深ETF场内流通份额从9月末的54.亿份增长到了63.亿份。参照上证50ETF和沪深ETF最新的2.元、3.1元的单位净值，场内增量资金使得上述两只ETF的资产净值分别增长了83.61亿元、33.59亿元。
这也意味着，若场外资产不发生大幅缩水的话，华夏基金旗下的华夏上证50ETF、华夏沪深ETF，三季度至今，二级市场买入成分股的新增持仓远超亿元。
虽然是被动买入成分股，但华夏基金旗下两大ETF均以真金白银在买入，且在不断分批买入。除了上述两大ETF，华夏基金旗下另一只蓝筹ETF很快亦将入市。近日，华夏中证央企ETF发行成立，共有户合计认购了.87亿元。这就是说，华夏三大百亿巨无霸ETF，短短数月将为A股市场贡献亿元以上的增量资金。
04
千亿ETF龙头隐现
截至目前，在公募基金的ETF事业中，华夏基金至少创造了两个第一。早在年，华夏上涨50ETF问世，成为业内第一只ETF，该基金成立以来取得了.25%的回报，年化收益率超过10%；时至今日，华夏基金已经成为境内ETF基金资产管理规模最大的基金管理公司，旗下管理的除了华夏上证50ETF、华夏沪深ETF、华夏中证央企ETF三只巨无霸ETF外，还有华夏恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF、华夏MSCI中国A股国际通ETF、华夏中小板ETF、华夏中证ETF、华夏创业板ETF、华夏消费ETF、华夏金融ETF、华夏医药ETF、华夏快线货币ETF和华夏3-5年中高级可质押信用债ETF等，初步形成了覆盖宽基指数、行业指数、大盘蓝筹指数、中小创指数、A股市场指数、海外市场指数、信用债指数等较为完整的产品线。
据Wind数据，截至三季度末，华夏基金旗下12只权益ETF资产规模达到亿元。加上近日成立的第13只权益华夏央企ETF，华夏基金ETF的规模为.87亿元。若再算上，10月以来，场内份额的增加部分，华夏基金实际权益类ETF的存量规模可能已经接近或者达到了0亿元大关。如今，华夏基金是公募基金行业名副其实的第一大ETF公司。
众所周知，在ETF行业中，得规模者得流动性。好流动性的产品，更容易受到大资金的
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